5月PMI为502高度依赖稳增长托底煤矿设备

5月PMI为50.2%：高度依赖稳增长托底

5月PMI为50.2%：高度依赖稳增长托底2015-06-01 13:55:55 分享到：?

民生宏观点评5月PMI：经济仍高度依赖稳增长托底新浪财经1日讯 今日统计局公布数据，5月份制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月微升0.1个百分点，高于临界点，制造业小幅扩张。民生宏观表示，5月PMI值上升对经济复苏指向性不强，经济仍高度依赖稳增长托底。

详细点评如下：

经济依然麻木，市场将更敏感

① PMI较前值微升0.1%，继续保持在荣枯线之上，主要因前期稳增长政策带动需求和生产企稳，新订单指数和生产指数环比分别上升0.4%、0.3%，成为主要推动力。

② 需求端看，新订单指数环比上升0.4%，新出口订单指数环比上升0.8%。尽管房地产和制造业投资在去产能和去库存压力下继续回落，但PPP和地方债务置换加大基建托底力度，带动内需扩张；货币宽松使人民币(6.1977, -0.0006, -0.01%)实际有效汇率升值放缓，叠加欧洲经济复苏，外需也有所企稳，但依然位于荣枯线之下，产能输出效果并不明显，汇率政策需要进一步放松。

③采购端看，生产指数上升带动采购量和购进价格指数继续上升(也有油价、铜等原料大宗商品上涨的因素)。原材料库存持平，从业人员指数比上月回升0.2%，但仍低于荣枯线，制造业企业用工量继续减少，表明企业生产扩张意愿不强。产成品库存下降，放映即使需求短期回暖，企业仍主动去库存，未来还有库存去化的压力。

④ 经济依然麻木。5月PMI值上升对经济复苏指向性不强。目前仅一线城市地产销售回暖，三四线城市房地产销售继续下行，全国房地产销售底部未见明显底部，房地产投资反弹短期难见拐点；PPI转正遥遥无期，重工业产能仍将面临长期去化压力，进而制约资本开支；劳动力成本上升和全球贸易再平衡，外需再难成救国奇兵。在此背景下，经济仍高度依赖稳增长托底。

⑤ 市场将更敏感。本轮股债双牛的三大核心驱动因素(房地产下滑下的居民资产重配+政府信用收缩下的银行资产重配+经济下行压力下的货币宽松)并未见反转，牛市仍将继续前行。但随着水位的不断攀升，波动和分化的加剧也将在所难免。

统计局解读PMI数据：制造业仍面临较大下行压力中新网6月1日电 据国家统计局网站消息，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业和非制造业采购经理指数。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，5月份，制造业PMI虽然小幅扩张，但历史看，仍属于较低水平，我国制造业仍然面临较大的下行压力。

数据显示，2015年5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月微升0.1个百分点，高于临界点，制造业小幅扩张。中国非制造业商务活动指数为53.2%，比上月小幅回落0.2个百分点，高于临界点3.2个百分点，表明我国非制造业继续保持平稳增长状态，但增速略有放缓。

赵庆河分析，5月份，制造业PMI为50.2%，连续3个月保持在临界点上方，走势总体平稳。本月制造业PMI运行的主要特点：一是党中央、国务院出台的一系列政策措施效果正逐步显现，生产与市场需求双双小幅回升，生产指数和新订单指数分别为52.9%和50.6%，比上月上升0.3和0.4个百分点；二是主要原材料购进价格指数为49.4%，虽位于临界点以下，但已连续4个月回升，同时采购量指数升至今年以来的高点51.0%，企业采购活动有所加快；三是高技术制造业表现好于制造业总体水平，表明高技术制造业在制造业增长和结构调整中的支撑作用不断增强。

赵庆河认为，5月份制造业PMI虽然小幅扩张，但历史看，仍属于较低水平，我国制造业仍然面临较大的下行压力。调查结果显示资金紧张、市场需求不足和劳动力成本上涨等仍是目前困扰企业发展的主要因素。此外，制造业进出口形势依然严峻，新出口订单指数和进口指数均位于临界点以下，进口指数连续2个月回落。

分企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月微升0.1个百分点，连续高于临界点；中型企业PMI为50.4%，连续两个月回升，年内首次升至临界点以上，表明中型企业生产经营状况有所改善；小型企业PMI为47.9%，今年以来始终在46.0%—49.0%区间波动，持续处于收缩区间，小型企业生产经营困难依然较大。

数据显示，2015年5月份，中国非制造业商务活动指数为53.2%，比上月小幅回落0.2个百分点。今年以来该指数始终在53.0%—54.0%的区间运行，表明我国非制造业继续保持平稳增长状态，本月扩张步伐略有放缓。

分行业看，服务业商务活动指数为52.0%，比上月回落0.4个百分点。今年以来该指数一直在52.0%及以上区间小幅震荡运行，总体保持增长态势。其中，住宿业、零售业等消费性服务业受五一小长假等因素的影响，表现较为活跃。此外，互联网及软件信息技术服务业、电信广播电视和卫星传输服务业、租赁及商务服务业等行业商务活动指数均高于临界点，表明企业业务总量增长较快；铁路运输业、航空运输业、餐饮业等行业商务活动指数位于临界点以下，表明企业业务总量有所减少。服务业业务活动预期指数为59.0%，连续2个月回升，表明企业对未来行业发展较为乐观。

建筑业总体保持平稳较快扩张态势。随着基础设施建设和保障性安居工程的加快推进，建筑业生产活动较为活跃，市场需求回升，尤其是房屋建筑业和土木工程建筑业业务总量实现较快增长。1-5月份，建筑业商务活动指数均位于56.0%以上的较高景气区间，本月为57.9%，环比上升0.4个百分点。

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