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04年沪铝市场分析：大势看涨 台阶性稳步盘升

对于2003年国内铝市场来说，是一个基本面逐渐致冷片好转的过程，是一个从供过于求到供求基本平衡的转化过程。由于近年来中国原铝产能和产量的跳跃式增长，中国从2002年开始由依序由低倍到高倍进行聚焦铝净进口国转化为净出口国，中国的大量出口对国际铝市场造成了较大的压力，中国产量的过分膨胀是整个铝市场保持低调的主要原因。而同期全球铝需求有了明显增长，但总的供需关系仍是供过于求，只是过剩的数量有了明显的好转。

2004年国内铝市场基本面存在以下几个重要变化，并将对铝价产生较大影响。1.国内铝需求继续高速增长。2.国内铝供给的增长明显放缓。3.年度铝进出口仍将继续体现为出口。4.国内铝供求关系转换，年度缺口明显，但是库存量依然较大。5.国内整个基本金属的强势将继续维持，并有希望进一步拓展上行空间。

2004年国内铝市场重点因素分析如下：

国内电力紧张和电费上涨对铝市的影响。据业内人士分析，由于工业的高速发展，2004年我国已进入重化工业阶段，市场对能源的消费有了实质性的提高。在2006年以前，国内电力紧张的总体格局难以有大的改变，电费仍然有进一步上涨的空间，后期这将对铝价产生一定的支撑作用。

国内氧化铝供应紧张、价格坚挺。据悉，2004年我国原铝产量将达到650万吨，氧化铝需求量将达到1300万吨。由于国内氧化铝产量仅能达到660万吨，因此国内氧化铝供应紧张，需大量进口的趋势不会改变。目前，全球氧化铝年产量为5400万吨左右。但由于大部分被大的铝公司所控制，产量大部分被用以满足内部需要，因此能够在国际现货市场销售的氧化铝仅占全球产量的10％左右，即每年为600万吨上下。在这种情况下，氧化铝市场供应波动均会对铝市场产生翻倍的影响。从目前氧化铝市场的整体情况看，全球氧化铝的生产能力已经显得相当紧张。而随着全球电解铝生产能力，特别是中国地区产能的进一步扩大，氧化铝生产能力美式插头会出河粉机现较大缺口，这必然将造成氧化铝供应紧张，并将对铝价产生较为直接和有力的支交流发电机撑。

铝需求增长依然强劲。由于惯性的作用，2004年国内固定资产投资的巨幅增长仍不可避免，这将对铝的消费继续形成强有力的拉动，预计2004年国内铝需求将增长20％左右，国内铝需求总量有可能超过600万吨。

2004年铝出口退税变化对市场的影响。2004年国内铝出口退税税率由15％下调至8％，其对市场的影响并不能简单地定义为偏空，而应该具体考察在新的退税政策下的出口利润和氧化铝价与铝价的比率而定。在同时本钱也基本相当出口依然有利可图，而国内销售依然亏损，也就是国内外比价依然偏低的情况下，出口虽然利润下降，但仍是企业的首要选择。即使在国内外销售都有力可图的情况下，也要看具体氧化铝价与铝价的比率而定。当氧化铝占铝价的比率低于17.33％时，外销转为国内销售更有利，而当氧化铝和铝价的比率高于17.33％时，出口依然是利润较高的选择。出口退税税率的降低并没有实质性改变出口的动力。2003年第4季度，中长期合同的氧化铝进口价格超过了300美元/吨，而目前国际市场上现货铝价仅仅为1600美元/吨，比价为18.75％，这样出口依然是企业”环境保护部对外合作中心项目5处有关领导表示较好的选择。

笔者认为，2004年沪铝涨势加速的可能性不大，但上涨的大趋势难以改变，走势的主要特征为台阶性的稳步盘升。